Нормативная база ПИФов является наиболее полной и детально разработанной из всех действующих сегодня финансовых институтов. Паевые инвестиционные фонды не являются российским изобретением, они имеют аналоги в зарубежных странах. Так, специалисты ФКЦБ при разработке нормативных актов о ПИФах использовали опыт законодательства целого ряда государств в этой области, в частности - Германии, Франции, Великобритании, Швейцарии, Чехии и Словакии, а также директивы Совета ЕЭС. Отечественные ПИФы при общем сходстве с зарубежными обладают определенной спецификой. Рассмотрим немного подробнее мировой опыт в данной сфере. В США, где инвестиционные фонды получили наибольшее распространение, самих фондов около 8 тыс., а их активы составляют порядка 4,031 трлн. долл. (что сопоставимо с активами таких гигантов, как коммерческие банки - 4,79 трлн. долл.). В США имеются три типа инвестиционных компаний: - компании сертификатов с номинальной стоимостью (face-amount certificate companies); - паевые инвестиционные трасты (unit investment trusts); - компании управленческого типа (management companies). Первые привлекают средства мелких вкладчиков, гарантируя им возврат вложенной суммы и выплату процентов путем выпуска долговых обязательств. Как правило, инвестиции осуществляются под залог недвижимости. В настоящее время подобных компаний осталось очень мало. Компании второго типа продают доли (паи), вкладывая вырученные средства в ценные бумаги. В таких компаниях отсутствует необходимость в совете директоров и профессиональных управляющих, так как инвестиционный портфель фиксирован с самого начала. В 60-70-е гг. XX в. для инвестиций в муниципальные ценные бумаги было организовано большое количество подобных трестов. Инвесторам перечислялся доход, при погашении облигаций выплачивалась вложенная сумма, а траст самоликвидировался. Наиболее многочисленны компании управленческого типа. Эти компании вкладывают свои средства в акции, облигации, производные ценные бумаги и в инструменты денежного рынка. Для вкладчиков они привлекательны тем, что могут предложить профессиональное управление ценными бумагами, диверсификацию инвестиционного портфеля и высокую ликвидность при достаточно большой прозрачности их деятельности. Управленческие компании создаются спонсором (управляющей компанией), который, как правило, имеет большой опыт работы на рынке ценных бумаг и способен профессионально управлять коллективными инвестициями. В США инвестиционные фонды называют альтернативной банковской системой из-за того, что индустрия фондов разрослась до размеров гигантской отрасли управления коллективными инвестициями. Очень часто одна управляющая компания управляет целым семейством фондов различных типов и видов. Так, компания "Фиделити" в 1995 г. управляла капиталами 223 фондов с суммарными активами в 324 млрд. долл. Главной особенностью правового статуса паевого инвестиционного фонда в Российской Федерации, как это следует из ст. 10 Закона об инвестиционных фондах, является то, что он не является юридическим лицом, обладая при этом элементами индивидуализации (например, собственное наименование). Особенностью организационно-правовой формы, именуемой "паевой инвестиционный фонд", является формирование и управление имуществом. Имущественный комплекс, или собственно фонд, состоит из привлеченных вкладов членов (пайщиков) этого фонда. В определении паевого инвестиционного фонда подчеркивается, что имущество передается учредителем (учредителями) на условиях объединения его с имуществом других учредителей доверительного управления. В состав имущественного комплекса, помимо привлеченных средств, входит также и имущество, полученное в процессе доверительного управления. В определении паевого инвестиционного фонда подчеркивается эта особенность путем указания на долю, которая принадлежит каждому учредителю в имуществе паевого инвестиционного фонда: "Доля в праве собственности... удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией" (п. 1 ст. 10). Право учредителя фонда, владельца ценной бумаги, на получаемую в результате доверительного управления прибыль предполагает распределение между учредителями паевого инвестиционного фонда полученной в процессе доверительного управления прибыли. Вопрос о регистрации паевого инвестиционного фонда решается в законе через регистрацию правил доверительного управления. Порядок ведения реестра паевых инвестиционных фондов определяется в соответствии с Постановлением ФКЦБ России от 27 апреля 2002 г. N 14/пс. В соответствии со ст. 11 Закона об инвестиционных фондах имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, является общим имуществом владельцев инвестиционных паев и принадлежит им на праве общей долевой собственности. Раздел имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, и выдел из него доли в натуре не допускаются. Управляющая компания осуществляет доверительное управление паевым инвестиционным фондом путем совершения любых юридических и фактических действий в отношении составляющего его имущества, а также осуществляет все права, удостоверенные ценными бумагами, составляющими паевой инвестиционный фонд, включая право голоса по голосующим ценным бумагам. Можно выделить следующие признаки договора доверительного управления в ПИФе. 1. Договор доверительного управления ПИФа позволяет отнести этот договор к категории публичных, в котором коммерческая организация, заключившая такой договор, исполняет обязанности по договору в отношении каждого, кто к ней обратится. В соответствии с характеристикой договора доверительного управления ПИФа как публичного договора (ст. 426 ГК РФ) управляющая компания обязана осуществлять свои обязанности по отношению к каждому, кто к ней обратится, подобно тому, как выполняют свои обязанности коммерческие организации на транспорте, в сфере бытовых услуг и т.п. Условия публичного договора и цена (вознаграждение) должны быть одинаковыми для всех, кто присоединяется к договору доверительного управления ПИФа. 2. По своей правовой природе он является договором присоединения. Согласно ст. 428 ГК РФ под договором присоединения подразумевается договор, условия которого определены одной стороной в формулярах или в иных стандартных формах и могут быть приняты другой стороной не иначе как путем присоединения к предложенному договору в целом. Особенностью договора присоединения в случае ПИФа является то, что стандартная форма этого договора, именуемого правилами инвестиционного фонда, подлежит утверждению ФСФР России. 3. В Законе об инвестиционных фондах предусматривается специальное правило, которое применяется к праву общей долевой собственности, возникающему на основании договора доверительного управления ПИФом. Право общей долевой собственности, урегулированное в рамках ГК РФ, предполагает, в частности, что при продаже доли в праве общей собственности постороннему лицу остальные участники общей долевой собственности имеют преимущественное право покупки продаваемой доли по цене, по которой она продается, и на прочих равных условиях, кроме случаев продажи с публичных торгов (п. 1 ст. 250). Это положение ГК РФ о преимущественном праве покупки доли в общей долевой собственности не применяется к имуществу ПИФа.

Заказать аналогичную работу

Каталог докладов, эссе

Узнайте цену написания своей работы

Похожие работы:

• Правовое обеспечение деятельности паевых инвестиционных фондов
Нормативная база ПИФов является наиболее полной и детально разработанной из всех действующих сегодня финансовых институтов. Паевые инвестиционные фонды не являются российским изобретением, они имеют ...


• Правовое содержание инвестиционных отношений и инвестиционной деятельности
Правовое содержание инвестиционных правоотношений и инвестиционной деятельности определяется тем, что они являются разновидностью гражданско-правовых отношений и обладают общими с ним чертами. Поэтому...


• Правовое обеспечение предпринимательской деятельности в сельской местности
В дореформенный период деятельность крупных предприятий в стране, в том числе и в сельской местности, регулировалась по двум направлениям: законами, которые принимались Верховным Советом СССР;...


• Правовое регулирование инвестиций пенсионных фондов
В настоящее время в современном законодательстве РФ установлен порядок инвестирования средств пенсионных накоплений. Нормативно-правовая база состоит из Конституции РФ, ГК РФ, Федерального закона от 2...


• Правовое регулирование государственных внебюджетных фондов
В системе государственных и муниципальных денежных фондов различают государственные и муниципальные внебюджетные фонды, создаваемые соответственно на основании законов РФ, федеральных законов, указов ...